美股 on 苏然的博客

油价、加息、日美同日议息：2026 年秋天，全球把账单递到了中期选举桌上

Sun, 13 Sep 2026 20:24:19 +0800

9 月 10 日这一天，全球市场收到了三组几乎同时抵达的数字：布伦特原油单日上涨 6.3%，收于 107.63 美元，创出年内新高；美国 30 年期国债收益率升至 5.34%，回到 2007 年 6 月以来的最高水平；欧洲央行同日宣布加息 25 个基点，存款利率上调到 2.5%。三组数字来自三个不同的市场，却在讲同一件事——一场从 2 月底开始酝酿的通胀风暴，已经刮到了所有人都无法假装看不见的程度。把这三组数字和 11 月 3 日的中期选举摆在同一张时间轴上看，2026 年秋天的宏观剧本其实异常清晰。

利率上升≠美股下跌：分母在动的时候，分子也在动

Sat, 12 Sep 2026 23:16:40 +0800

最近美股这边有个说法流传得挺广：利率上升，不等于美股下跌。听着像是在替高利率找台阶，但它讲的其实是个很朴素的问题——利率为什么涨，涨的时候企业的利润又在干什么。先看它为什么听起来反直觉。眼下 30 年期美债收益率站上 5.3%，摸到近 20 年的高点，10 年期也逼近 5%，是 2023 年 10 月以来的最高位。而股票的价格，说到底就是把公司未来能赚到的钱折算回今天，折算时用的那个折扣率，是由利率来定的。折扣打得越狠，同一笔未来收入折算回来就越不值钱，估值自然要往下压。所以“利率上升等于股票下跌”不是错觉，它来自最基础的估值算法，而且这次压缩已经真实发生过：标普 500 的远期市盈率从年初的 22 倍落到 19 倍，说白了就是市场为每一块钱预期盈利愿意付的价钱，一年里少了一成多。

卖铲人卖成了金主：戴尔凭什么接住甲骨文的 950 亿

Sat, 12 Sep 2026 13:58:30 +0800

AI 竞赛里最稳的生意是卖铲子，这话讲了两年，最近又多了一个新注脚。甲骨文在业绩说明会上把话说得相当直白，2027 财年 900 亿到 950 亿美元的资本支出，将主要流向戴尔和 HPE 这两家核心供应商，用来采购 AI 服务器机架、液冷系统和配套网络设备。消息一出戴尔股价单日飙涨 11.98% 创下历史新高，市值站上 3600 亿美元，年内涨幅接近 350%。有意思的不是涨幅本身，而是这种被下游云巨头直接点名的确定性——过去卖服务器的厂商在产业链里属于话语权最弱的组装环节，如今订单可见度第一次落到了具体供应商头上。