https://bml.asia/tags/%E5%88%A9%E7%8E%87/ Recent content in 利率 on 苏然的博客 Hugo zh-CN Thu, 17 Sep 2026 04:19:55 +0800 https://bml.asia/posts/rate-up-stocks-not-down/ Sat, 12 Sep 2026 23:16:40 +0800 https://bml.asia/posts/rate-up-stocks-not-down/ <p><span style="text-indent:2em;display:block;">最近美股这边有个说法流传得挺广：利率上升，不等于美股下跌。听着像是在替高利率找台阶，但它讲的其实是个很朴素的问题——利率为什么涨，涨的时候企业的利润又在干什么。先看它为什么听起来反直觉。眼下 30 年期美债收益率站上 5.3%，摸到近 20 年的高点，10 年期也逼近 5%，是 2023 年 10 月以来的最高位。而股票的价格，说到底就是把公司未来能赚到的钱折算回今天，折算时用的那个折扣率，是由利率来定的。折扣打得越狠，同一笔未来收入折算回来就越不值钱，估值自然要往下压。所以“利率上升等于股票下跌”不是错觉，它来自最基础的估值算法，而且这次压缩已经真实发生过：标普 500 的远期市盈率从年初的 22 倍落到 19 倍，说白了就是市场为每一块钱预期盈利愿意付的价钱，一年里少了一成多。</span></p>